橡胶机械设备上市公司2026年上半年财报分析

　　2026年上半年，中国橡胶机械行业销售收入延续增长，但利润指标继续下滑、出口交货值罕见下降，呈现"增收不增利、内外承压"的调整格局。A股4家橡胶机械上市公司——软控股份、巨轮智能、赛象科技、*ST新元——交出了怎样的答卷？本文从行业全景到个股逐一拆解，带您看清数据背后的真相。
 

　　一、行业全景：增长7.3%，但利润与出口双双承压
 

　　据中国化工装备协会橡胶机械专业委员会统计，2026年上半年，全国18家主要橡胶机械生产企业总销售收入达58.3亿元，同比增长7.2%；据此推算，全行业上半年总销售收入约91.2亿元，增长7.3%。收入端保持增长，但增速已较前两年明显放缓。
 

　　行业核心特征：①仅6家企业收入增长，12家下降，分化加剧；②前三强集中度42.1%与上年持平，前十强集中度下降3.8个百分点至59.8%；③出口交货值23.4亿元，下降4.7%，为近年来首次下降；④出口占比从51.7%降至45.9%。
 

　　出口为何首降？
 

　　出口下降的原因是多方面的：其一，全球轮胎产业投资放缓，欧美地区受高利率及经济增长乏力影响，轮胎企业资本开支趋于谨慎；其二，部分海外轮胎项目因业主资金到位延迟或审批流程拉长而出现延期交付；其三，国际贸易摩擦持续升级，美国对华加征关税及部分国家贸易保护措施抬高了国产橡机设备出口成本；其四，去年同期出口基数较高；其五，人民币对美元升值亦不利于出口。
 

　　更值得警惕的是，2026年新上轮胎项目数量下降明显，行业新增订单大幅减少，部分企业生产任务不饱和。中国橡胶工业协会判断，全年橡胶机械行业发展形势不容乐观，行业将继续处于调整阶段。
 

　　二、四家A股公司逐一拆解
 

　　软控股份 (002073.SZ) 行业龙头
 

　　作为全球橡胶机械企业排行榜第一位(ERJ 2025年)，软控股份上半年收入增速13.09%仍跑赢行业整体7.3%的增速，但归母净利润已连续两个报告期负增长，扣非净利润降幅近两成，利润质量弱于收入表现。
 

　　分板块看：橡胶装备系统收入29.64亿元，增长18.38%，是第一增长引擎，但毛利率下降2.30个百分点至24.25%；橡胶新材料收入13.84亿元，增速由2025年全年的7.27%进一步放缓至2.41%，且子公司盘锦伊科思亏损2558.80万元，第二增长曲线尚未形成。
 

　　区域结构出现明显反转：2025年全年海外收入大增81.22%、国内下降2.79%；2026年上半年切换为国内增长16.33%、海外仅增5.94%。但国内毛利率仅17.16%，远低于国外的30.68%，增长重心向低毛利国内市场倾斜，是整体盈利承压的结构性因素。
 

　　资产负债表亮点与隐忧并存：合同负债69.97亿元，较年初增长13.66%，预收货款持续累积，为后续收入确认提供支撑；但存货高达85.93亿元，占总资产40.62%，应收账款较年初增长32.81%至19.35亿元。财务费用同比激增72.13%，汇兑损益变动对利润的侵蚀不容忽视。
 

　　研发方面，上半年研发投入2.30亿元，同比增长3.76%，占收入比例约5.23%，专利超2300项，技术方向从单一装备向"智能装备+视觉检测+AI服务"延伸，推出基于大模型的AI智能系统。
 

　　一句话点评：龙头地位稳固，合同负债保障收入基础，但毛利率下行、汇兑损失与坏账计提三重夹击下，利润修复尚需时日。
 

　　巨轮智能 (002031.SZ) 亏损扩大
 

　　巨轮智能上半年的经营状况显著恶化，营业收入近乎腰斩，归母净亏损扩大至7426.52万元，管理层在半年报中首次承认"各业务板块经营成果未达预期"，战略重心由2025年的"赋能出海、攻坚研发"切换为"提质增效、对冲压力"。
 

　　三大问题值得关注：其一，曾是公司第二增长曲线的机器人及智能装备板块收入暴跌72.61%，由上年同期的第一大收入来源萎缩至第三位；其二，轮胎模具重回第一大业务但毛利率转负(-0.84%)，已处于"卖一条亏一条"的状态；其三，精密机床是唯一高增长板块(+983%)，参股公司OPS上半年扭亏为盈，但绝对体量仅651.71万元，难以扭转全局。
 

　　流动性风险是最紧迫的挑战。期末货币资金仅1033.69万元，较年初暴跌87.89%；短期借款高达7.28亿元，占总资产19.71%。管理层在流动性风险中持续提示"公司目前短期有息负债规模较大"。2025年依靠终止采购退货款实现的经营现金净流入在2026年上半年转为净流出1.18亿元，可持续性未得到延续。
 

　　海外方面，国外收入占比被动升至48.63%，但在美国ITC复审维持对华轮胎"双反"税令、欧盟对中国产乘用车轮胎征收反倾销税的背景下，公司对贸易摩擦的描述由"影响较小"升级为"趋于常态化"。
 

　　一句话点评：业务全线收缩、轮胎模具毛利率转负、货币资金见底与短期借款高企并存，流动性管理已成为比经营计划更刚性的约束。
 

　　赛象科技 (002337.SZ) 增收不增利
 

　　赛象科技上半年收入增长11.72%但仍呈典型的"增收不增利"态势。归母净利润下降37.76%，扣非净利润降幅接近五成，主业盈利质量明显走弱。毛利率29.85%，同比下降2.03个百分点。三费(销售费用、管理费用、财务费用)激增是拖累净利率的主要因素。
 

　　值得注意的是，公司应收账款增速高于营业收入增速，回款质量存在隐患。从行业整体看，新增订单竞争加剧导致的毛利率下行在赛象科技身上体现得尤为典型。
 

　　一句话点评：收入端增长稳健，但利润降幅近四成、应收增速超收入增速，盈利质量与回款能力是下半年最大考验。
 

　　*ST新元 (300472.SZ) 持续亏损
 

　　*ST新元上半年营收暴增657.67%至4866.37万元，但这主要系上年同期基数极低(仅642.28万元)，且产投赋能复产放量所致。归母净利润仍亏损3101.48万元，虽亏损同比收窄52.33%，但叠加2025年度数亿元量级的亏损规模，经营修复尚需时日。经营活动现金流净额-9788.52万元，同比恶化387.61%，资金链压力突出。
 

　　研发投入同步收缩，上半年研发费用374.27万元，同比下降45.55%。净资产收益率-111.38%，基本每股收益-0.11元，公司仍处于ST状态下的艰难恢复期。
 

　　一句话点评：营收暴增源于低基数效应，亏损收窄但远未扭亏，现金流恶化与ST状态下的融资困境使复苏之路漫长。
 

　　三、四家公司核心指标横向对比
 

　　从上表可以看出，四家公司中仅软控股份和赛象科技实现盈利，巨轮智能和*ST新元均处于亏损状态。收入端，软控股份一家的营收是其余三家之和的近6倍，龙头地位不可撼动。利润端则无一例外呈现下滑或亏损态势，行业整体盈利能力承压已成共识。
 

　　核心发现：①仅软控股份保持经营现金流为正，巨轮智能和*ST新元经营现金流均净流出；②软控股份合同负债69.97亿元，在手订单预收款充足，其余公司预收规模有限；③除软控股份外，其余三家公司研发投入均不同程度收缩，巨轮智能降幅29.31%、*ST新元降幅45.55%，研发收缩或将影响中长期竞争力。
 

　　四、行业趋势：三大主线与五大隐忧
 

　　主线一：全球格局重构，中国逆势领跑
 

　　据欧洲橡胶杂志(ERJ)2026年全球轮胎及橡胶机械行业调查，2025年全球橡机企业总销售额35.93亿美元，增速从2024年的14.3%大幅回落至4.0%。中国市场逆势走强，2025年国内行业整体增速达7.8%，头部企业合计销售18.39亿美元，软控股份持续领跑。看好中国高增长的全球企业占比从35%升至43%。相比之下，欧洲橡机企业增速仅1.2%，近乎停滞。
 

　　主线二：数字化与AI赋能成竞争新赛道
 

　　全球头部橡机企业纷纷加码数字化布局：软控股份推出基于大模型的AI智能系统，实现设备毫秒级参数校正和全生命周期预测性维护；HF集团依托eCuring技术和AI工具优化生产工艺；Comerio Ercole推出模块化超紧凑压延线。从单一装备制造向"智能装备+视觉检测+AI服务"延伸，正在成为行业竞争的新赛道。
 

　　主线三：海外本土化运营持续深化
 

　　尽管出口增速放缓，中国橡机企业的海外布局并未停步。软控股份在匈牙利、北美(墨西哥)、柬埔寨、越南等地持续设立子公司；巨轮智能海外收入占比升至48.63%。但海外组织扩张与收入兑现节奏之间出现"时间差"，扩张期的运营成本对短期利润形成拖累。
 

　　五大隐忧不容忽视
 

　　▸ 下游轮胎产能过剩传导：轮胎行业经历2023-2024年产能扩张周期后，2025年新增投资需求回落，新增橡机订单随之放缓。2026年新上轮胎项目数量下降明显。
 

　　▸ 贸易摩擦常态化：美国ITC复审维持对华轮胎"双反"税令，欧盟对中国产乘用车轮胎征收24.4%至45.3%反倾销税，欧盟零毁林法案(EUDR)提出全链路溯源要求，中国橡机设备出口面临多重壁垒。
 

　　▸ 毛利率持续下行：新增订单竞争加剧导致价格战，四家公司毛利率均出现不同程度下降，软控股份橡胶装备系统毛利率下降2.30个百分点，巨轮智能轮胎模具毛利率更是转负。
 

　　▸ 应收账款与汇兑风险：软控股份应收账款增长32.81%、财务费用激增72.13%；巨轮智能货币资金仅1034万元、短期借款7.28亿元，流动性风险迫在眉睫。
 

　　▸ 行业集中度松动：前十强集中度下降3.8个百分点，行业分化加剧。12家企业收入下降，行业整体增长越来越依赖少数头部企业。
 

　　五、下半年展望：调整期中的结构性机会
 

　　展望下半年，橡胶机械行业面临的压力依然较大。国内新增订单明显减少的趋势短期内难以逆转，出口端在贸易摩擦常态化的背景下亦难有大幅改善。中国橡胶工业协会判断，2026年全年行业将继续处于调整阶段，销售收入高位调整是大概率事件。
 

　　但在行业整体承压的背景下，结构性机会依然存在：
 

　　其一，头部轮胎企业智能制造升级带来增量需求。中策橡胶、玲珑轮胎、赛轮集团等头部企业2025-2026年集中推进智能制造升级计划，已公开披露的新增设备采购预算合计达86.3亿元，其中约71%指向全自动智能化产线，利好具备软硬件一体化解决方案能力的龙头企业。
 

　　其二，轮胎企业"出海"带动橡机设备配套输出。三角轮胎32.19亿元投资柬埔寨基地、赛轮轮胎2.85亿美元扩建埃及项目，国内轮胎企业全球化产能布局持续推进，为中国橡机企业提供了"随客出海"的增量市场机会。
 

　　其三，绿色化技术突破有望打开新空间。巨轮智能"低碳电磁加热轮胎硫化系统"热能转化率超90%，温度均匀性控制在±1℃以内，若实现规模化推广，有望重塑硫化机市场的竞争格局。软控股份的AI智能系统、绿色低碳技术方向亦在持续投入。
 

　　综合来看，2026年下半年橡胶机械行业将进入"强者恒强、弱者出清"的加速分化期。在手订单充足、研发投入不减、海外布局领先的龙头企业有望在行业洗牌中进一步扩大优势；而资金紧张、主业收缩、研发缩水的企业则面临更大的生存考验。